重點 聯邦資金利率(同業拆款利率)的上下限由貼現率(上限)與準備金利率(下限)構成走廊。
記住「利率走廊」:上限=貼現率,下限=準備金利率,同業拆款利率在中間浮動。
逐選項分析
A✕ 陷阱
準備金利率是同業拆款利率的「下限」而非上限。若同業拆款利率低於準備金利率,銀行寧願把錢存在央行賺利息,不會放款給同業。
B✕ 陷阱
貼現率是「上限」而非下限。若同業拆款利率高於貼現率,銀行會直接向央行借款(貼現),不會向同業借更貴的錢,故同業拆款利率不會高於貼現率。
C✕
同業拆款利率不會高於貼現率。理論上銀行可選擇向央行以貼現率借款,因此貼現率構成上限,不可能高於之。
D✓ 正確
正確。這就是央行的「利率走廊」機制:上限=貼現率(銀行向央行借款的成本),下限=準備金利率(銀行存款於央行的收益),同業拆款利率在此區間內浮動。
準備金市場的利率走廊 (Interest Rate Corridor)
| 角色 | 利率名稱 | 經濟意義 | 對同業拆款利率 |
|---|
| 上限 (Ceiling) | 貼現率 | 銀行向央行借款成本 | 不會高於此 |
| 中間 | 同業拆款利率 | 銀行互相借貸 | 浮動於區間 |
| 下限 (Floor) | 準備金利率 (IOR) | 銀行存央行收益 | 不會低於此 |
最常見陷阱是把「上限」和「下限」搞反。記憶口訣:銀行向央行「借錢」付貼現率→成本最高→上限;銀行「存錢」領準備金利率→收益保底→下限。A、B 選項就是故意顛倒方向騙你。