假定在美國年利率 4%，在日本年利率 6%，日圓兌美元即期匯率¥102/$，日圓兌美元 180 天期遠期匯率¥104/$，短期套利行為會引起：

Question

假定在美國年利率 4%，在日本年利率 6%，日圓兌美元即期匯率¥102/$，日圓兌美元 180 天期遠期匯率¥104/$，短期套利行為會引起：
(A) 資金從美國流向日本
(B) 資金從日本流向美國
(C) 資金不移動
(D) 資金從美國流向日本，也從日本流向美國

Accepted Answer

正確答案為 B。 拋補利率套利：比較『日本利率』與『美國利率+遠期升貼水』，何者高資金就往哪流。本題美國綜合報酬較高，資金從日本流向美國。 (A) 【只看名目利率陷阱】只看名目利率 (日本 6% > 美國 4%) 會誤以為資金流向日本，但忽略了遠期匯率日圓貶值的匯兌損失，是最典型的陷阱選項。 (B) 【拋補利率套利】日本人把日圓換美元投資美國，賺 4% 利息外，180 天後遠期匯率從 102 變 104，日圓貶值讓美元更值錢，年化匯兌利得約 3.92%，合計約 7.92% > 日本 6%，故資金從日本流向美國。

假定在美國年利率 4%，在日本年利率 6%，日圓兌美元即期匯率¥102/$，日圓兌美元 180 天期遠期匯率¥104/$，短期套利行為會引起：

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