甲公司於 2020 年初發行下列公司債，且皆使用公允價值為發行價格，試問 2020 年底，何項公司債之現值最低？

Question

甲公司於 2020 年初發行下列公司債，且皆使用公允價值為發行價格，試問 2020 年底，何項公司債之現值最低？
(A) 5 年期公司債，票面金額$500,000，每年 6 月 30 日及 12 月 31 日各付息一次，票面利率 5%，有效利率 6%
(B) 6 年期公司債，票面金額$500,000，每年 12 月 31 日付息一次，票面利率 8%，有效利率 6%
(C) 3 年期公司債，票面金額$500,000，每年 6 月 30 日及 12 月 31 日各付息一次，票面利率 7%，有效利率 5%
(D) 3 年期公司債，票面金額$500,000，每年 6 月 30 日及 12 月 31 日各付息一次，票面利率 5%，有效利率 5%

Accepted Answer

正確答案為 A。 公司債現值取決於票面利率與有效利率之差異，票面利率低於有效利率為折價債，現值低於面額；A 為唯一折價選項，故現值最低。 (B) 票面利率 8% 高於有效利率 6%，屬溢價發行，現值高於面額 $500,000，不可能為最低。 (C) 票面利率 7% 高於有效利率 5%，屬溢價發行，現值高於面額 $500,000，不可能為最低。

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