身心障礙人員考試身障三等-財稅行政類科財政學115 年第 6 題單選題
公共投資成本效益分析，跨期折現率之選擇，理論上下列何者較佳？
A社會時間偏好率正確答案
B政府借款利率
C民間借款利率
D資本邊際報酬率
A正確答案
公共投資折現率理論上應採「社會時間偏好率」(STPR)，反映社會對現在與未來消費的偏好。
為什麼答案是 A
社會時間偏好率(STPR)從全社會角度衡量現在消費與未來消費的替代率，考慮代際公平與社會整體福利，理論上最適合公共投資的跨期折現。
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完整詳解
Pro · 無限重點 公共投資折現率理論上應採「社會時間偏好率」(STPR)，反映社會對現在與未來消費的偏好。
關鍵字「社會」+「跨期」→ 社會時間偏好率，代表全社會角度衡量時間價值。
逐選項分析
A✓ 正確
社會時間偏好率(STPR)從全社會角度衡量現在消費與未來消費的替代率，考慮代際公平與社會整體福利，理論上最適合公共投資的跨期折現。
B✕ 陷阱
政府借款利率雖常用於實務(因資料可得)，但僅反映政府融資成本，未完整反映社會整體對時間的偏好，理論上非最佳。
C✕
民間借款利率反映私部門資金成本，含風險溢酬與稅負扭曲，不適合代表公共投資的社會折現率。
D✕ 陷阱
資本邊際報酬率反映「排擠民間投資的機會成本」，是另一種折現率觀點，但屬機會成本法而非時間偏好法，理論首選仍為 STPR。
公共投資折現率四大選擇
| 折現率 | 觀點 | 優點 | 缺點 |
|---|
| 社會時間偏好率 STPR | 社會福利角度 | 考量代際公平，理論最佳 | 難以實證衡量 |
| 資本邊際報酬率 MRR | 機會成本角度 | 反映資源排擠效果 | 含風險與稅負扭曲 |
| 政府借款利率 | 融資成本 | 資料可得、實務常用 | 低估真實社會成本 |
| 民間借款利率 | 私部門成本 | 市場反映 | 不適社會評估 |
考生常誤選 D「資本邊際報酬率」，因為感覺「報酬率」較科學。但本題問「理論上」最佳，答案是反映社會整體時間偏好的 STPR；MRR 是機會成本觀點，兩者理論基礎不同。 
