利率有好幾種算法，下列何者是最精確的利率衡量觀念？
A債務工具的票面利率（coupon rate）
B債務工具的到期收益率（yield rate to maturity）正確答案
C債務工具的報酬率（rate of return）
D債務工具資本利得率（rate of capital gain）
答案與詳解
B
正確答案
到期收益率（YTM）將所有未來現金流折現等於現價，是最精確的利率衡量。
為什麼答案是 B
到期收益率使債券未來所有現金流（利息+本金）折現值等於目前市價，完整考慮貨幣時間價值，是經濟學上最精確的利率衡量。
載入中…
完整詳解
Pro · 無限重點 到期收益率（YTM）將所有未來現金流折現等於現價，是最精確的利率衡量。
秒殺技巧
看到「最精確利率」直接選 YTM，這是貨幣銀行學經典考點。逐選項分析
A✕ 陷阱
票面利率只反映債券發行時約定的固定利息，無法反映市價變動與貨幣時間價值，不是最精確的衡量。
B✓ 正確
到期收益率使債券未來所有現金流（利息+本金）折現值等於目前市價，完整考慮貨幣時間價值，是經濟學上最精確的利率衡量。
C✕
報酬率=利息收益率+資本利得率，衡量持有期間實際獲利，但不等於利率本身的精確衡量。
D✕
資本利得率只衡量價格變動帶來的獲利，僅為報酬率的一部分，無法作為利率衡量。
四種利率/收益概念比較
| 名稱 | 定義 | 是否考慮時間價值 | 精確度 |
|---|---|---|---|
| 票面利率 | 債券約定固定利息/面額 | 否 | 低 |
| 到期收益率 | 未來現金流折現=現價之折現率 | 是 | 最高 |
| 報酬率 | 利息+資本利得 / 原價 | 部分 | 中 |
| 資本利得率 | (售價-買價)/買價 | 否 | 低 |
陷阱提醒
債券的利率指標有四種：票面利率只看面額年息、當期收益率只看今年配息除以市價、資本利得率只看價差、持有期間報酬率看配息加價差。到期收益率（YTM）勝出的原因在於它是唯一把「所有未來現金流用同一折現率算回現值等於市價」的指標，完整反映貨幣時間價值。很多人以為報酬率最完整，但報酬率通常只算單期或已實現部分；YTM 才是經濟學家定義的真正內部報酬率，適用於比較不同到期日、不同配息結構的債券。