假設投資人為風險厭惡者，總資產固定，分配投資於無風險資產與風險性資產之間，前者風險與報酬率均為零，後者之資本報酬率可能為正或負，且為常態分配的隨機變數。假設政府對投資報酬課徵比例所得稅，稅率為t，投資損失可完全扣除，投資者稅前選擇之資產組合非角解。下列敘述何者正確？
A投資者稅後總預期報酬率增加
B投資者稅後總預期風險增加
C投資者稅後選擇風險性資產投資數額增加正確答案
D投資風險轉為全由政府承擔
答案與詳解
為什麼答案是 C
因損失可完全扣除，政府與投資人按比例分擔報酬與風險。投資人為維持原本最適的風險承擔水準，會增加風險性資產的投資金額（以 1/(1-t) 倍擴大部位），此即 Domar-Musgrave 命題。
考點：稅後報酬下降考點：稅後風險下降考點：Domar-Musgrave命題考點：比例分擔非全擔
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