外交人員考試三等考試-外交領事人員類科英文組二國際經濟(以英文命題及作答)114 年第 14 題單選題
Which of the following statements regarding Exchange Rates Target Zone is not true?
AIt combines characteristics of both fixed and floating exchange rate systems.
BThe 1976 Jamaica Agreement is an example of such a system.正確答案
CWhen the exchange rate deviates and exceeds the central parity, the premium of forward exchange rate becomes negative.
DThe monetary authorities still retain partial policy autonomy.
B正確答案
匯率目標區是固定+浮動混合制，1976牙買加協定反而是確立浮動匯率制，故B錯誤。
為什麼答案是 B
1976年牙買加協定(Jamaica Agreement)是正式承認『浮動匯率制度』合法化、黃金非貨幣化的協定，並非目標區制度的例子。ERM(歐洲匯率機制)才是典型例子。此為題目要選的錯誤敘述。
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完整詳解
Pro · 無限重點 匯率目標區是固定+浮動混合制，1976牙買加協定反而是確立浮動匯率制，故B錯誤。
看到「牙買加協定(1976)」就要想到『浮動匯率合法化』，與目標區無關。
逐選項分析
A✕
目標區制度(Target Zone)設定中心匯率與上下波動區間，區間內浮動、觸及邊界則央行干預，正是固定與浮動的混合體。敘述正確。
B✓ 正確
1976年牙買加協定(Jamaica Agreement)是正式承認『浮動匯率制度』合法化、黃金非貨幣化的協定，並非目標區制度的例子。ERM(歐洲匯率機制)才是典型例子。此為題目要選的錯誤敘述。
C✕
當即期匯率偏離中心匯率向上超出時，市場預期其將回歸中心匯率(均值回歸)，故遠期匯率相對即期會較低，遠期貼水(premium為負)。符合目標區的「honeymoon effect」邏輯。
D✕
相較於完全固定匯率(貨幣政策受制於維持匯率)，目標區因允許區間內浮動，央行仍保有部分貨幣政策自主性，敘述正確。
國際貨幣制度里程碑對照
| 協定/制度 | 年份 | 核心內容 | 匯率類型 |
|---|
| Bretton Woods | 1944 | 美元釘黃金、各國釘美元 | 固定匯率 |
| Smithsonian | 1971 | 美元貶值、擴大波動區間 | 過渡 |
| Jamaica Agreement | 1976 | 承認浮動匯率合法、黃金非貨幣化 | 浮動匯率 |
| ERM (歐洲匯率機制) | 1979 | 中心匯率±2.25%/±15% | 目標區 |
命題者把『牙買加協定』塞進目標區制度的例子，利用考生對國際貨幣史不熟。牙買加協定是浮動匯率制的里程碑，與目標區制度(有明確波動區間)概念相反，典型的張冠李戴陷阱。 
