公務人員升官等公務薦任-財稅行政會計學112 年第 20 題單選題
其它條件相同時，請問下列有關公司債的敘述有幾項正確？
⑴擔保公司債的市場利率高於無擔保公司債。
⑵可轉換公司債的市場利率高於不可轉換公司債。
⑶可贖回公司債的市場利率高於不可贖回公司債。
⑷可賣回公司債的市場利率高於不可賣回公司債。
A正確答案
對投資人越有利→利率越低；對發行公司越有利→利率越高。四項中僅「可贖回」對公司有利，利率較高，故僅 1 項正確。
為什麼答案是 A
僅第⑶項正確。擔保、可轉換、可賣回都對投資人有利，投資人願接受較低利率；可贖回則對公司有利（利率下跌可提前贖回），投資人要求較高利率補償。
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完整詳解
Pro · 無限重點 對投資人越有利→利率越低；對發行公司越有利→利率越高。四項中僅「可贖回」對公司有利，利率較高，故僅 1 項正確。
問自己：這條件對誰有利？對投資人有利（擔保、可轉換、可賣回）→利率低；對公司有利（可贖回）→利率高。
逐選項分析
A✓ 正確
僅第⑶項正確。擔保、可轉換、可賣回都對投資人有利，投資人願接受較低利率；可贖回則對公司有利（利率下跌可提前贖回），投資人要求較高利率補償。
B✕ 陷阱
誤以為⑴也對。擔保公司債因有擔保品降低違約風險，投資人要求的利率應「低於」無擔保公司債，⑴錯誤。
C✕
⑵可轉換公司債給投資人額外轉股權利，投資人願接受較低利率，故⑵錯誤，只有 1 項正確。
D✕
⑷可賣回給投資人提前要求公司買回的權利，有利投資人，利率較低，⑷錯誤，非四項全對。
公司債條款對利率的影響
| 條款 | 對誰有利 | 投資人風險 | 市場利率 |
|---|
| 擔保 | 投資人 | 降低 | 較低 |
| 可轉換 | 投資人 | 增加獲利機會 | 較低 |
| 可贖回(Callable) | 發行公司 | 再投資風險↑ | 較高 ✓ |
| 可賣回(Putable) | 投資人 | 多一保護 | 較低 |
考選部最愛用「可贖回 vs 可賣回」混淆考生。兩者只差一字卻立場相反：贖回是「公司」的權利（對公司有利，利率高），賣回是「投資人」的權利（對投資人有利，利率低）。務必記住「誰有權＝誰有利＝誰犧牲利率」。 
