政府對投資報酬課徵比例所得稅，而投資損失亦准予完全扣減，若課稅未改變具風險規避之投資人對風險與收益的相對偏好，則其稅後的總承擔風險（σT）與總投資（KT）會如何變動？
AσT減少、KT增加
BσT不變、KT增加正確答案
CσT增加、KT不變
DσT不變、KT減少
答案與詳解
B
正確答案
完全扣抵下風險完全分擔，投資人為維持相同風險承擔σT，必須增加總投資KT。
為什麼答案是 B
比例稅 + 損失全額扣抵 = 政府與投資人按比例共擔風險。為維持原σT，私人投資金額 KT 須增加（放大投資以抵銷被政府吸走的風險），故 σT 不變、KT 增加。
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完整詳解
Pro · 無限重點 完全扣抵下風險完全分擔，投資人為維持相同風險承擔σT，必須增加總投資KT。
秒殺技巧
口訣：『稅吃風險、人補本金』→ σT不變、KT增加。政府當共同投資人，私人就放大本金。逐選項分析
A✕
σT 減少不對。投資人偏好未變，會主動把總承擔風險拉回課稅前的水準，所以 σT 維持不變。
B✓ 正確
比例稅 + 損失全額扣抵 = 政府與投資人按比例共擔風險。為維持原σT，私人投資金額 KT 須增加（放大投資以抵銷被政府吸走的風險），故 σT 不變、KT 增加。
C✕ 陷阱
陷阱選項。風險規避者偏好未變，不會讓 σT 增加；且 KT 不變則承擔風險會下降，與「相對偏好不變」矛盾。
D✕ 陷阱
錯在 KT 減少。損失既然能完全扣抵，等於降低投資成本與風險，理性投資人反而會增加 KT，不會減少。
比例所得稅 + 完全損失扣抵的效果
| 項目 | 課稅前 | 課稅後 | 變動 |
|---|---|---|---|
| 稅後報酬率 | r | (1-t)r | 下降 |
| 稅後風險(每元) | σ | (1-t)σ | 下降 |
| 總承擔風險 σT | K·σ | K'·(1-t)σ | 不變(投資人調整) |
| 總投資 KT | K | K' = K/(1-t) | 增加 |
陷阱提醒
Domar-Musgrave 定理的反直覺結論：很多人以為「課稅 → 投資減少」，但若損失能完全扣抵，政府等於變成沉默合夥人共擔風險，理性的風險規避者反而會擴大投資金額以維持原本想承擔的風險水準。