農會 金融業務類貨幣銀行學108 年第 25 題單選題
若中央銀行欲使長期利率下降,並使短期利率上升,則應如何進行「扭轉操作」?
A買進長期債券,同時賣出短期債券正確答案
B賣出長期債券,同時買進短期債券
C同時買進長期債券與短期債券
D同時賣出長期債券與短期債券
A正確答案
扭轉操作透過「買長賣短」壓低長利率、拉高短利率,以平坦化收益率曲線,不改變貨幣總數。
為什麼答案是 A
買進長期債券使長債價格漲、長利率跌;賣出短期債券使短債價格跌、短利率升,完全符合題意。
考點:扭轉操作考點:反向操作考點:擴張政策考點:緊縮政策
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完整詳解
Pro · 無限重點 扭轉操作透過「買長賣短」壓低長利率、拉高短利率,以平坦化收益率曲線,不改變貨幣總數。
債券價格與利率反向!買進債券=價格漲=利率跌。要長跌短漲,直覺選「買長賣短」。
逐選項分析
A扭轉操作✓ 正確
買進長期債券使長債價格漲、長利率跌;賣出短期債券使短債價格跌、短利率升,完全符合題意。
B反向操作✕ 陷阱
賣長買短會導致長期利率上升、短期利率下降,效果與題目要求完全相反,為常見誘答。
C擴張政策✕
同時買進長短債券會使長短期利率皆下降,屬於一般擴張性公開市場操作,非扭轉操作。
D緊縮政策✕
同時賣出長短債券會使長短期利率皆上升,屬於一般緊縮性公開市場操作,非扭轉操作。
公開市場操作與利率效果對照
| 操作型別 | 買賣行為 | 長期利率 | 短期利率 | 貨幣基數 |
|---|
| 扭轉操作(平坦化) | 買長賣短 | 下降 | 上升 | 不變 |
| 扭轉操作(陡峭化) | 賣長買短 | 上升 | 下降 | 不變 |
| 擴張性操作 | 買進債券 | 下降 | 下降 | 增加 |
| 緊縮性操作 | 賣出債券 | 上升 | 上升 | 減少 |
考生常忘記「債券價格與利率呈反向關係」,直覺以為買進債券會使利率上升。請務必默唸:買進=需求增=價格漲=利率跌!