若政府對投資報酬課稅，且允許投資損失可完全自所得中扣除，此一政策將使投資人對風險性資產的持有量：

政府課稅同時允許損失完全扣抵，等於與投資人按稅率比例共擔盈虧。風險(變異數)被政府分擔一部分，稅後風險下降，理性投資人為維持原風險水準，會增加風險性資產持有量。此為 Domar-Musgrave 效果。