普考-財經廉政經濟學與財政學概要114 年第 37 題單選題
令 c 為新古典投資決策模型中之資本使用者成本,則下列敘述何者正確?
A較高的資本稅後報酬使 c 減少
B較高的經濟折舊率使 c 增加正確答案
C較低的公司所得稅稅率使 c 增加
D較高的個人所得稅稅率使 c 減少
B正確答案
資本使用者成本 (c) 核心公式為 c = Pk(r+d)。包含資金的機會成本(利率 r)與機器的耗損(折舊率 d)。折舊率越高,使用成本必然增加。
為什麼答案是 B
經濟折舊率 (d) 是資本使用者成本的直接組成部分。機器設備耗損越快(折舊率越高),企業維持資本存量所需的重置成本就越高,因此資本使用者成本 c 增加。
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完整詳解
Pro · 無限重點 資本使用者成本 (c) 核心公式為 c = Pk(r+d)。包含資金的機會成本(利率 r)與機器的耗損(折舊率 d)。折舊率越高,使用成本必然增加。
直接代入新古典投資模型公式:資本使用者成本與「利率」、「折舊率」、「公司稅率」成正比。看到「折舊率增加」,秒選成本增加。
逐選項分析
A✕ 陷阱
資本稅後報酬(可視為投資人要求的報酬率或實質利率 r)若提高,代表資金的機會成本變大,這會使得資本使用者成本 c 「增加」而非減少。
B✓ 正確
經濟折舊率 (d) 是資本使用者成本的直接組成部分。機器設備耗損越快(折舊率越高),企業維持資本存量所需的重置成本就越高,因此資本使用者成本 c 增加。
C✕ 陷阱
公司所得稅率降低,會減輕企業的稅負壓力,使得企業為了達到相同的稅後利潤所需的「稅前資本成本」下降,因此資本使用者成本 c 會「減少」。
D✕
較高的個人所得稅率會降低民眾儲蓄的稅後報酬,可能導致可貸資金市場供給減少、推升市場利率 (r)。利率上升會導致資本使用者成本 c 「增加」而非減少。
影響資本使用者成本 (c) 的關鍵變數
| 變數名稱 | 符號 | 變動方向 | 對資本使用者成本(c)的影響 |
|---|
| 實質利率/要求報酬 | r | 上升 ↑ | 增加 ↑ (資金機會成本變高) |
| 經濟折舊率 | d | 上升 ↑ | 增加 ↑ (機器耗損變快) |
| 資本財價格 | Pk | 上升 ↑ | 增加 ↑ (購買設備變貴) |
| 公司所得稅率 | τ | 上升 ↑ | 增加 ↑ (稅負加重,需更高稅前報酬) |
| 投資抵減率 | z | 上升 ↑ | 減少 ↓ (政府補貼投資) |
考生常把「成本」與「投資意願」搞混。稅率降低會刺激「投資意願增加」,其背後的傳導機制正是因為「資本使用者成本減少」。解題時務必看清楚題目問的是「成本」還是「投資量」。