農會 金融業務類貨幣銀行學110 年第 50 題單選題
國際貨幣制度與貨幣政策的關係,也是社會大眾關心的議題,下列有關國際貨幣制度與貨幣政策之論述何者正確?
A假設國際資本具有完全移動性,則貨幣政策在固定匯率制度下完全無效正確答案
B假設國際資本具有完全移動性,則貨幣政策在固定匯率制度下有效
C假設國際資本具有完全移動性,則貨幣政策在浮動匯率制度下無效
D假設國際資本具有完全移動性,則貨幣政策在浮動匯率制度下有效正確答案
E若假設國際資本完全無移動性,固定匯率制度與浮動匯率制度的貨幣政策效果,皆與封閉經濟時一樣正確答案
A、D、E正確答案
資本完全移動下,固定匯率貨幣政策無效、浮動匯率有效;資本不流動時等同封閉經濟。
為什麼答案是 A、D、E
資本完全移動且固定匯率下,央行擴張貨幣會導致利率下降、資本大量外流,為維持固定匯率央行必須賣外匯買本國幣,使貨幣供給縮減回原狀,政策完全無效。
考點:固定匯率貨幣政策考點:浮動匯率貨幣政策考點:資本不流動效應
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完整詳解
Pro · 無限重點 資本完全移動下,固定匯率貨幣政策無效、浮動匯率有效;資本不流動時等同封閉經濟。
秒解口訣:「固財浮貨」(固定匯率財政有效、浮動匯率貨幣有效),資本完全移動時此鐵律絕對成立,直接選 A、D。
逐選項分析
A固定匯率貨幣政策✓ 正確
資本完全移動且固定匯率下,央行擴張貨幣會導致利率下降、資本大量外流,為維持固定匯率央行必須賣外匯買本國幣,使貨幣供給縮減回原狀,政策完全無效。
B固定匯率貨幣政策✕ 陷阱
承上,固定匯率下貨幣政策會被外匯市場的幹預操作完全抵消,因此是「無效」而非有效。
C浮動匯率貨幣政策✕ 陷阱
資本完全移動且浮動匯率下,貨幣擴張導致資本外流,本國幣貶值,進而刺激淨出口增加,使所得上升,貨幣政策「有效」。
D浮動匯率貨幣政策✓ 正確
浮動匯率下央行無需幹預外匯市場,貨幣擴張帶來的貶值效應能放大對總體經濟的刺激效果,貨幣政策非常有效。
E資本不流動效應✓ 正確
資本完全無移動時,國內外金融市場隔離,利率變動不引發國際資本套利,貨幣政策傳導不受國際資金進出幹擾,出題邏輯將其視為與封閉經濟效果相同。
Mundell-Fleming 模型 (資本完全移動)
| 匯率制度 | 貨幣政策效果 | 財政政策效果 | 核心機制 |
|---|
| 固定匯率 | 完全無效 | 非常有效 | 貨幣政策被外匯幹預抵消;財政政策無排擠效應 |
| 浮動匯率 | 非常有效 | 完全無效 | 貨幣政策透過匯率貶值放大;財政政策被匯率升值抵消 |
考生極易將「固定/浮動匯率」與「貨幣/財政政策」的有效性記反。請務必牢記口訣「固財浮貨」(固定匯率財政有效,浮動匯率貨幣有效),在資本完全移動的假設下,此鐵律不會改變。