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經濟部所屬事業機構新進職財務管理96 年第 38 題複選題

一般在標準Black-Scholes選擇權訂價模型所做的假設中，不包括：

A股票報酬率遵行對數常態分配正確答案

B沒有稅與交易成本

C股票報酬率的變異數是隨機的正確答案

D買權為歐式

答案與詳解

A、C

正確答案

Black-Scholes模型假設波動率(變異數)為固定常數，且股價對數報酬率遵行常態分配(即股價本身遵行對數常態)；「變異數隨機變動」是隨機波動率模型的特徵，不在B-S假設中。

逐選項解析

A股票報酬率遵行對數常態分配✓ 正確

B沒有稅與交易成本✕ 錯誤

B-S模型確實假設市場無摩擦，即無稅負與交易成本，此為模型正式假設之一，應包括在內。

C股票報酬率的變異數是隨機的✓ 正確

D買權為歐式✕ 錯誤

B-S模型原始版本確實假設標的為歐式買權(只能到期執行)，此為正式假設之一，應包括在內。

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