台中公司原先為100%權益之公司，其預期永續EBIT為$30,000，且在不舉債時權益資金成本為15%。公司所得稅率為25%。假設其可能在無風險利率6%條件下，舉債$80,000購回台中公司發行在外之股票。在考慮個人權益所得稅為10%，個人債權收入所得稅為20%下，台中公司舉債後之價值為多少？

正確答案為 A。V_U = EBIT×(1-Tc)/ρ = 30000×0.75/0.15 = $150,000；Miller稅盾 = [1-(1-Tc)(1-Tpe)/(1-Tpd)]×D = [1-(0.75×0.90)/0.80]×80000 = [1-0.84375]×80000 = 0.15625×80000 = -$2,500（負值）；V_L = 150,000 + (-2,500) = $147,500

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國營聯招財會財務管理96 年第 18 題單選題

台中公司原先為100%權益之公司，其預期永續EBIT為 $30, 000 ，且在不舉債時權益資金成本為 15$ 80,000購回台中公司發行在外之股票。在考慮個人權益所得稅為10%，個人債權收入所得稅為20%下，台中公司舉債後之價值為多少？

A$147,500正確答案

B$155,000

C$165,000

D$197,500

答案與詳解

正確答案

Miller模型考量個人所得稅後，計算舉債公司價值 = 無槓桿公司價值 + 考量三稅後舉債利益

為什麼答案是 A

V_U = EBIT×(1-Tc)/ρ = 30000×0.75/0.15 = $150, 000 ； M i l l er 稅盾 = [1 - (1 - T c) (1 - T p e) / (1 - T p d)] \times D = [1 - (0.75 \times 0.90) /0.80] \times 80000 = [1 - 0.84375] \times 80000 = 0.15625 \times 80000 = -$ 2,500（負值）；V_L = 150,000 + (-2,500) = $147,500

考點：Miller三稅模型考點：M&M有稅模型誤用考點：忽略個人稅誤算考點：未扣公司稅陷阱

載入中…

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台中公司原先為100%權益之公司，其預期永續EBIT為30,000，且在不舉債時權益資金成本為1580,000購回台中公司發行在外之股票。在考慮個人權益所得稅為10%，個人債權收入所得稅為20%下，台中公司舉債後之價值為多少？

為什麼答案是 A

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台中公司原先為100%權益之公司，其預期永續EBIT為 $30, 000 ，且在不舉債時權益資金成本為 15$ 80,000購回台中公司發行在外之股票。在考慮個人權益所得稅為10%，個人債權收入所得稅為20%下，台中公司舉債後之價值為多少？