假設經濟體系下所有的利率皆由10%降到9%,下列那一種債券的價格漲幅百分比最大?
A票面利率10%的十年期債券
B十年期的零息債券正確答案
C票面利率10%的三年期債券
D票面利率15%的一年期債券
E票面利率9%的八年期債券
答案與詳解
B
正確答案
利率下降時，存續期間越大的債券價格漲幅越大；零息債券且到期日最長者存續期間最大，價格波動最劇烈。
為什麼答案是 B
十年期零息債券，無期中利息，存續期間等於10年，為選項中最大，故價格漲幅百分比最大。
考點：存續期間考點：零息債券考點：到期期間考點：短期債券
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完整詳解
Pro · 無限重點 利率下降時，存續期間越大的債券價格漲幅越大；零息債券且到期日最長者存續期間最大，價格波動最劇烈。
秒殺技巧
秒解口訣：找『到期期間最長』且『票面利率最低（零息）』的選項，其存續期間最大，對利率變動最敏感，漲幅稱霸。逐選項分析
A存續期間✕
十年期但票面利率10%，因有期中利息，存續期間小於10年，價格漲幅小於零息債券。
B零息債券✓ 正確
十年期零息債券，無期中利息，存續期間等於10年，為選項中最大，故價格漲幅百分比最大。
C到期期間✕
三年期債券到期期間較短，存續期間小，對利率變動敏感度低，價格漲幅較小。
D短期債券✕
一年期且高票面利率，存續期間極短，價格幾乎不受長期利率變動影響，漲幅最小。
E存續期間✕
八年期債券到期期間小於十年期，存續期間小於選項B，價格漲幅百分比相對較小。
債券存續期間（價格敏感度）影響因素
| 因素 | 變動方向 | 對存續期間的影響 | 對價格波動的影響 |
|---|---|---|---|
| 到期期間 | 越長 | 越大 | 越大 |
| 票面利率 | 越低 | 越大 | 越大 |
| 市場利率 | 越低 | 越大 | 越大 |
陷阱提醒
考生常誤以為票面利率越高、領息越多的債券在降息時賺越多。實際上，降息帶來的是『資本利得』，取決於存續期間。零息債券因無期中利息，所有現金流都在期末，存續期間等於到期期間，價格彈性最大。