農會 財務管理類財務管理105 年第 3 題單選題
下列敘述何者正確？
背面尚有試題
作答注意事項：
1、全部答案請寫在答案卷內，如寫在試題紙上，則不予計分。
2、請以黑色或藍色鋼筆或原子筆書寫，並以橫式書寫（由左至右，由上而下）。
A如果一家公司的負債比率比另一家公司為高,則負債較高的公司將有較低的「盈餘利率保障倍數(TIE)」,這是因為TIE完全決定於公司舉債額度之多寡。
B公司的舉債對其銷貨利潤率沒有任何影響。
C如果兩家公司僅在舉債額度不同,亦即這兩家公司的資產總額、銷貨淨額、營運成本、負債利率,以及適用稅率皆相同,但其中一家的負債比率較高,則該舉債較多的公司將有較低的銷貨利潤率。正確答案
D一般計算所得之負債比率可用來調整營業租賃項下的資產承租,因此,承租不同資產比例的兩家公司,其負債比率仍然可以比較。
E以上皆非
C正確答案
負債比率較高導致利息費用增加，在營收與營運成本相同下，淨利下降使銷貨利潤率降低。
為什麼答案是 C
題設條件鎖定「僅負債不同」，代表營收、營運成本、稅率皆同。負債較高者利息費用較多，導致稅後淨利較低。因分母（銷貨淨額）不變，分子（淨利）變小，故銷貨利潤率必然較低。本選項邏輯正確。
考點：TIE 公式誤解考點：利潤率定義考點：資本結構對利潤率影響考點：表外融資調整
載入中…
完整詳解
Pro · 無限重點 負債比率較高導致利息費用增加，在營收與營運成本相同下，淨利下降使銷貨利潤率降低。
抓關鍵字「僅舉債不同」→ 利息↑ → 淨利↓ → 銷貨利潤率↓。TIE 還受 EBIT 影響，非僅看負債。
逐選項分析
ATIE 公式誤解✕ 陷阱
TIE（利息保障倍數）＝EBIT／利息費用。雖然負債高通常利息高，但 TIE 同時取決於 EBIT（息前稅前獲利）。若公司獲利能力極強，即使負債高，TIE 仍可能很高。選項稱「完全決定於舉債額度」過於絕對且錯誤。
B利潤率定義✕
銷貨利潤率通常指「淨利率」（Net Profit Margin），計算時需扣除利息費用。舉債會產生利息支出，直接減少淨利，進而降低銷貨利潤率。因此說「沒有任何影響」是錯誤的財務觀念。
C資本結構對利潤率影響✓ 正確
題設條件鎖定「僅負債不同」，代表營收、營運成本、稅率皆同。負債較高者利息費用較多，導致稅後淨利較低。因分母（銷貨淨額）不變，分子（淨利）變小，故銷貨利潤率必然較低。本選項邏輯正確。
D表外融資調整✕ 陷阱
傳統負債比率未包含營業租賃之隱含負債，確實會低估槓桿。雖可透過資本化調整以利比較，但選項敘述「一般計算所得...可用來調整」語意顛倒，應為「需經調整後才可比較」，且現行 IFRS 16 已要求入表，舊式比較法漸淘汰。
E選項邏輯排除✕
因選項 C 為正確敘述，故「以上皆非」不成立。此類選項在單選題中僅作為緩衝，當確認有正確選項時可直接排除。
財務比率與資本結構關係
| 指標 | 公式 | 負債增加之影響 | 備註 |
|---|
| 銷貨利潤率(淨利率) | 淨利 / 銷貨淨額 | 下降 (利息↑→淨利↓) | 本題核心考點 |
| TIE (利息保障倍數) | EBIT / 利息費用 | 不確定 (視 EBIT 而定) | 非僅由負債決定 |
| 負債比率 | 總負債 / 總資產 | 上升 | 衡量財務槓桿 |
| 營業租賃調整 | 資本化租賃負債 | 使負債比率上升 | IFRS 16 已強制入表 |
考生易將「銷貨利潤率」誤認為「營業利潤率」。若題目問的是營業利潤率，則負債多寡確實不影響；但本题明確指銷貨利潤率（通常指淨利率），利息費用必納入計算。務必釐清利潤率的分子定義，避免被直覺誤導。 
