假想您相信強生公司的股價在未來的五個月將自目前的$22.5上漲。您現在花了一筆$3,102.5的權利金買進五個月期,執行價格為$25,1,000股的買權(call option)合約。如果您真的支付$3,102.5買了該合約,而且五個月到期該公司的股價漲到$45,則您的稅前淨利是:
A-$3,102.5
B$16,897.5正確答案
C$17,742.5
D$18,629.5
E$19,561.5
答案與詳解
B
正確答案
買權淨利為履約價值減總權利金。本題履約價值(45-25)×1000=20,000，扣成本3,102.5得16,897.5。
為什麼答案是 B
正確計算履約價值(45-25)×1000=20,000，並扣除總權利金成本3,102.5，得出稅前淨利16,897.5。
考點：忽略履約價值考點：買權淨利計算考點：引數誤用考點：算術或觀念錯誤
載入中…
完整詳解
Pro · 無限重點 買權淨利為履約價值減總權利金。本題履約價值(45-25)×1000=20,000，扣成本3,102.5得16,897.5。
秒殺技巧
秒解公式：淨利 = (到期股價 - 執行價) × 股數 - 總權利金。帶入：(45-25)×1000 - 3102.5 = 16897.5。逐選項分析
A忽略履約價值✕
僅列出權利金成本並加上負號，此為股價未上漲至執行價以上時放棄履約的最大損失，但本題股價漲到$45屬價內狀態，會選擇履約，故非本題答案。
B買權淨利計算✓ 正確
正確計算履約價值(45-25)×1000=20,000，並扣除總權利金成本3,102.5，得出稅前淨利16,897.5。
C引數誤用✕
錯誤計算結果，可能是誤用目前股價22.5計算成本，或漏扣部分權利金，導致收入或成本計算錯誤。
D算術或觀念錯誤✕
錯誤計算結果，通常源自於混淆了買權與賣權的履約條件，或是在加減權利金時發生算術錯誤。
E差額誤算✕
錯誤計算結果，可能是將執行價與目前股價的差額誤認為每股獲利，再乘上股數並錯誤扣減成本所得。
選擇權(Option)基本損益結構
| 專案 | 買權 (Call Option) | 賣權 (Put Option) |
|---|---|---|
| 買方履約價值 | Max(到期股價 - 執行價, 0) | Max(執行價 - 到期股價, 0) |
| 買方淨利 | 履約價值 - 支付總權利金 | 履約價值 - 支付總權利金 |
| 本題數值 | Max(45 - 25, 0) = 20 | Max(25 - 45, 0) = 0 (不履約) |
陷阱提醒
題目給的$3,102.5是「整份合約的總權利金」，而非「每股權利金」。若誤認是每股報價而再乘1,000會算出天價成本；此外，計算履約價值必須用「到期股價$45」，絕不能用幹擾資訊「目前股價$22.5」。