下列何者最可能會降低一家公司的股利支付率?
A公司的盈餘變得更穩定
B公司增加進入資本市場的頻率
C公司研發的努力獲得成果,現在有了更多高報酬率投資的機會正確答案
D由於公司信用政策的改變,因而應收帳款跟著減少
E過去一年,公司股價的漲幅大於股市整體平均的漲幅
答案與詳解
C
正確答案
公司若有高報酬投資機會，會優先保留盈餘進行內部融資，從而減少發放現金股利，降低股利支付率。
為什麼答案是 C
擁有高報酬投資機會時，基於融資順位理論，公司會優先保留盈餘來支應投資，減少發放股利，從而「降低」股利支付率。
考點：盈餘穩定性考點：外部籌資能力考點：投資機會與保留盈餘考點：流動性與現金流
載入中…
完整詳解
Pro · 無限重點 公司若有高報酬投資機會，會優先保留盈餘進行內部融資，從而減少發放現金股利，降低股利支付率。
秒殺技巧
秒解：看到「高報酬投資機會」直覺聯想「需要錢」，公司會把賺來的錢留下來投資（保留盈餘），發給股東的股利自然就變少了！逐選項分析
A盈餘穩定性✕
盈餘穩定代表現金流充沛且風險低，公司更有底氣發放穩定或較高的股利，會「提高」股利支付率。
B外部籌資能力✕
頻繁進入資本市場代表外部籌資容易，公司不須過度依賴內部保留盈餘，通常可維持較高的股利支付率。
C投資機會與保留盈餘✓ 正確
擁有高報酬投資機會時，基於融資順位理論，公司會優先保留盈餘來支應投資，減少發放股利，從而「降低」股利支付率。
D流動性與現金流✕
應收帳款減少意味著現金收回速度變快，公司流動性與可發放現金增加，不會導致股利支付率降低。
E股價表現與股利✕ 陷阱
股價漲幅大反映市場對公司評價高，但與股利支付率無直接必然的降低關係；C選項為財管理論中明確降低支付率的主因。
影響股利支付率高低的核心因素
| 因素 | 高股利支付率傾向 | 低股利支付率傾向 |
|---|---|---|
| 投資機會 | 缺乏高報酬投資機會 | 擁有大量高報酬投資機會 |
| 盈餘穩定性 | 盈餘與現金流穩定 | 盈餘波動大或處於虧損 |
| 外部籌資能力 | 資本市場籌資容易/成本低 | 外部籌資困難/成本高 |
| 股東稅負考量 | 股利所得稅率低於資本利得稅 | 股利所得稅率高於資本利得稅 |
陷阱提醒
考生易誤以為公司賺錢就該多發股利，卻忽略了「融資順位理論」。當公司有極佳投資機會時，保留盈餘是成本最低的資金來源，反而會減少股利發放，導致支付率降低。