台灣股市本益比一向偏高且常為人詬病,但高本益比的股票未必不合理。請問下列何者可支持股票具有高本益比?
A個股具有成長潛力
B個股風險偏低
C個股採用較保守的會計方法
D以上皆是正確答案
答案與詳解
D
正確答案
本益比受成長、風險與會計政策影響。高成長與低風險推升股價，保守會計低估盈餘，三者皆使本益比偏高，故選以上皆是。
為什麼答案是 D
選項A、B、C皆為支援高本益比的合理財務與會計因素，故本選項「以上皆是」為正確答案。
考點：成長性與估值考點：風險與折現率考點：會計政策影響考點：綜合判斷
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完整詳解
Pro · 無限重點 本益比受成長、風險與會計政策影響。高成長與低風險推升股價，保守會計低估盈餘，三者皆使本益比偏高，故選以上皆是。
秒殺技巧
本益比＝股價÷盈餘。成長高、風險低使股價(分子)上升；保守會計使盈餘(分母)下降，三者皆推升本益比，秒選以上皆是。逐選項分析
A成長性與估值✕
個股具高成長潛力，市場預期未來獲利佳，願意給予較高股價（分子變大），從而推升本益比。此為合理支援高本益比的因素之一，但非唯一，故非最終答案。
B風險與折現率✕
個股風險偏低，投資人要求報酬率較低，經折現模型計算出的股價（分子變大）較高，使本益比提高。此亦為合理因素，但非唯一。
C會計政策影響✕ 陷阱
保守會計方法（如加速折舊、提前認列費用）會低估當期帳面盈餘（分母變小），在股價不變下，數學上會使本益比偏高。此亦為合理因素之一。
D綜合判斷✓ 正確
選項A、B、C皆為支援高本益比的合理財務與會計因素，故本選項「以上皆是」為正確答案。
影響本益比(P/E)偏高的三大因素
| 因素 | 影響機制 | 對本益比公式(P/E)的影響 |
|---|---|---|
| 高成長潛力 | 市場看好未來獲利，願意給予較高股價 | 分子(股價P)上升 |
| 低風險(低Beta) | 要求報酬率(k)較低，折現價值較高 | 分子(股價P)上升 |
| 保守會計政策 | 提前認列費用或加速折舊，壓低當期盈餘 | 分母(盈餘E)下降 |
陷阱提醒
考生常誤以為「保守」代表穩健、估值應較低。但在財務數學上，保守會計會「隱藏」當期獲利（分母變小），反而導致計算出來的本益比數值偏高，切勿憑直覺選錯。