宏X電腦目前股價40元,且宏X使用零股利政策。目前無風險利率為5%,市場投資組合報酬率為10%,若投資人希望明年宏X股價可達42元,試問宏X股票Beta值為多少,才可使宏X股票落於證券市場線上?
A0.22
B-0.9
C4.5
D0正確答案
答案與詳解
D
正確答案
利用資本利得算出預期報酬率為5%，代入CAPM證券市場線方程式，因等於無風險利率，解出Beta值為0。
為什麼答案是 D
預期報酬率5%等於無風險利率5%，代入SML公式5%=5%+Beta*(10%-5%)，解得Beta=0。
考點：幹擾選項考點：負Beta觀念考點：高Beta觀念考點：SML方程式
載入中…
完整詳解
Pro · 無限重點 利用資本利得算出預期報酬率為5%，代入CAPM證券市場線方程式，因等於無風險利率，解出Beta值為0。
秒殺技巧
零股利下預期報酬率等於資本利得率(42-40)/40=5%。因預期報酬5%剛好等於無風險利率5%，代表無系統風險，Beta必為0。逐選項分析
A幹擾選項✕
計算錯誤或誤用公式所得出的幹擾數值，並非正確Beta值。
B負Beta觀念✕
負Beta代表與市場反向變動，此處預期報酬等於無風險利率，不需要負Beta。
C高Beta觀念✕
若Beta為4.5，預期報酬將高達27.5%，與題目算出的5%預期報酬不符。
DSML方程式✓ 正確
預期報酬率5%等於無風險利率5%，代入SML公式5%=5%+Beta*(10%-5%)，解得Beta=0。
預期報酬率與CAPM公式速記
| 專案 | 公式/定義 | 本題數值 |
|---|---|---|
| 預期報酬率 E(R) | (P1 - P0 + D1) / P0 | (42 - 40 + 0) / 40 = 5% |
| 證券市場線 SML | Rf + Beta × (Rm - Rf) | 5% + Beta × (10% - 5%) |
| Beta (β) | 衡量系統性風險 | 0 (與大盤無關) |
陷阱提醒
考生易忽略「零股利政策」代表股利(D1)為0，若誤將股利代入或算錯資本利得率，將導致預期報酬率錯誤，進而算出錯誤的Beta值。牢記預期報酬率=股利收益率+資本利得率。