農會 財務管理類財務管理107 年第 12 題單選題
當一檔股票的Beta值為1.4和預期報酬率為18%,且無風險利率為6%時,市場預期報酬率為何?
A8.6%
B10.8%
C12.0%
D14.6%正確答案
D正確答案
運用CAPM模型公式，將已知數值代入反推市場預期報酬率，計算結果約為14.57%（≈14.6%）。
為什麼答案是 D
正確代入CAPM公式計算，18%=6%+1.4×(Rm-6%)，(18%-6%)/1.4=8.57%，再加回6%得Rm≈14.57%，四捨五入約14.6%。
考點：風險溢價陷阱考點：幹擾選項考點：名詞偷換考點：CAPM計算
載入中…
完整詳解
Pro · 無限重點 運用CAPM模型公式，將已知數值代入反推市場預期報酬率，計算結果約為14.57%（≈14.6%）。
CAPM公式：預期報酬=無風險利率+Beta×(市場報酬-無風險利率)。代入18%=6%+1.4×(Rm-6%)，解出Rm≈14.57%，故選D。
逐選項分析
A風險溢價陷阱✕ 陷阱
8.6%接近市場風險溢價(E(Rm)-Rf≈8.57%)的數值，算出後忘記加回無風險利率6%會誤選此項。
B幹擾選項✕
此為幹擾選項，可能是計算過程錯誤或隨意拼湊的數字，無實質財務意義。
C名詞偷換✕ 陷阱
12%為股票本身的風險溢價(18%-6%=12%)，並非市場預期報酬率，屬於張冠李戴的陷阱。
DCAPM計算✓ 正確
正確代入CAPM公式計算，18%=6%+1.4×(Rm-6%)，(18%-6%)/1.4=8.57%，再加回6%得Rm≈14.57%，四捨五入約14.6%。
CAPM (資本資產定價模型) 核心要素
| 變數 | 代表意義 | 本題數值 |
|---|
| E(Ri) | 股票預期報酬率 | 18% |
| Rf | 無風險利率 | 6% |
| β (Beta) | 系統性風險/大盤連動性 | 1.4 |
| E(Rm) | 市場預期報酬率 | ≈14.6% (求解目標) |
| E(Rm)-Rf | 市場風險溢價 | ≈8.6% |
考生常將「市場風險溢價 (E(Rm)-Rf)」與「市場預期報酬率 (E(Rm))」搞混。算出 (18%-6%)/1.4 ≈ 8.57% 後，若忘記加回無風險利率 6%，就會誤選 8.6% (選項A)。切記題目問的是 E(Rm) 而非風險溢價！ 
