債券投資所得到的實際報酬率往往與殖利率不同,主要的原因是:
A因為投資債券會面臨價格風險與再投資風險
B若持有債券至到期日且投資於付息債券,則實際報酬率等於殖利率
C以上兩者皆是正確答案
D若持有債券至到期日且投資於付息債券,則實際報酬率不一定等於殖利率
答案與詳解
C
正確答案
債券實際報酬率偏離殖利率的兩大主因為價格風險與再投資風險；本題B選項敘述有瑕疵，官方正解為C。
為什麼答案是 C
官方給定正解。A為核心正確原因，出題者將A與B並列為「以上兩者皆是」。實務應試時以官方答案C作答。
考點：債券風險考點：再投資風險考點：綜合判斷考點：理論對照
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完整詳解
Pro · 無限重點 債券實際報酬率偏離殖利率的兩大主因為價格風險與再投資風險；本題B選項敘述有瑕疵，官方正解為C。
秒殺技巧
YTM假設利息能以原殖利率再投資且持有至到期。現實中利率變動產生價格風險，利息再投資利率不同產生再投資風險，故選C。逐選項分析
A債券風險✕
正確指出價格風險(利率變動影響賣價)與再投資風險(利息再投資利率≠YTM)是導致實際報酬率偏離YTM的兩大主因，此為單一正確敘述。
B再投資風險✕ 陷阱
【敘述瑕疵】嚴格來說此敘述錯誤。付息債券即使持有至到期，仍有再投資風險，實際報酬率不一定等於YTM。若為零息債券且持有至到期才必然等於YTM。
C綜合判斷✓ 正確
官方給定正解。A為核心正確原因，出題者將A與B並列為「以上兩者皆是」。實務應試時以官方答案C作答。
D理論對照✕
此敘述在財管理論上其實正確(付息債券有再投資風險，故不一定等於YTM)，但因官方正解設為C，此選項未被列為答案。
債券風險與報酬率對照表
| 風險型別 | 定義與影響 | 對應情境 |
|---|---|---|
| 價格風險 (利率風險) | 市場利率上升，債券價格下跌；未到期賣出會產生資本損失 | 未持有至到期日 |
| 再投資風險 | 收到的利息無法以原YTM再投資(如市場利率下降)，導致總報酬降低 | 持有至到期日之付息債券 |
| 零息債券特性 | 期間無利息支付，故「無」再投資風險；若持有至到期，實際報酬率=YTM | 持有至到期日之零息債券 |
陷阱提醒
B與D選項涉及持有至到期的觀念陷阱。考生常誤以為持有至到期就能消除所有風險，忽略了付息債券的「再投資風險」依然存在。此題官方答案C的B選項敘述應為零息債券才完全正確。