假想無風險利率是4%，某公司發行普通股10 萬股，每股市價$40。如果今天該公司以此利率借入150 萬元，並使用這筆資金立即來支付現金股利，則依據MM 理論，在支付完現金股利後，該公司股東權益的市場價值是：
A100 萬元
B150 萬元
C200 萬元
D250 萬元正確答案
答案與詳解
D
正確答案
依據MM理論，借款發股利不改變股東總財富，扣除已發放的150萬現金股利後，剩餘股東權益價值為250萬。
為什麼答案是 D
正確。原股東權益400萬，發放150萬現金股利後，剩餘股票的市場價值為400-150=250萬。
考點：計算錯誤考點：名詞偷換考點：MM理論應用
載入中…
完整詳解
Pro · 無限重點 依據MM理論，借款發股利不改變股東總財富，扣除已發放的150萬現金股利後，剩餘股東權益價值為250萬。
秒殺技巧
原本權益400萬(10萬股×$40)。借款150萬全數發股利，股東拿走150萬現金，剩餘股票價值=400-150=250萬。逐選項分析
A計算錯誤✕
錯誤。此數值無明確財務邏輯，可能是誤將總價值扣除過多專案或單純計算錯誤。
B名詞偷換✕ 陷阱
錯誤。150萬是公司借入並發放的現金股利金額，並非支付股利後的剩餘股東權益價值。
C計算錯誤✕
錯誤。可能是誤將原股本或市價打折計算，未正確應用MM理論的財富守恆概念。
DMM理論應用✓ 正確
正確。原股東權益400萬，發放150萬現金股利後，剩餘股票的市場價值為400-150=250萬。
MM理論下的價值變化
| 專案 | 借款前 | 借款並發放股利後 |
|---|---|---|
| 公司總價值 (V) | 400萬 | 400萬 (營運資產價值不變) |
| 負債價值 (D) | 0 | 150萬 |
| 股東權益價值 (E) | 400萬 | 250萬 (400-150) |
| 股東總財富 | 400萬 | 400萬 (250萬股票+150萬現金) |
陷阱提醒
考生易將「股東總財富」與「股東權益市場價值」混淆。MM理論指股東總財富(股票加現金)不變，但發放現金後，剩餘股票的市場價值必須扣除已發放的現金股利。