下列有關企業的財務危機及破產的敘述，何者是錯誤的？
A財務槓桿可能會引起企業破產風險的嚴峻後果。
B企業是否違約，決定於其現金流量多寡，而非決定於其持有資產與負債的相對價值。正確答案
C不論企業是否因為財務槓桿而遭致財務危機，企業的經營危機是企業持有資產的價值明顯下跌造成的結果。
D當企業持有高風險的負債，而且企業可能違約時，在一個完美市場，MM 理論仍然成立。
E企業股東預期可收到現金股利，企業也負有支付現金股利的法定義務。正確答案
答案與詳解
B、E
正確答案
現金股利發放屬公司自治而非法定義務；企業違約與否不能只看現金流，資產與負債的相對價值同樣是關鍵。
為什麼答案是 B、E
企業是否違約不僅取決於短期現金流量，若資產價值遠低於負債（資不抵債），企業將難以再融資，最終仍會違約。敘述錯誤。
考點：財務槓桿風險考點：違約決定因素考點：經營危機定義考點：MM理論假設
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完整詳解
Pro · 無限重點 現金股利發放屬公司自治而非法定義務；企業違約與否不能只看現金流，資產與負債的相對價值同樣是關鍵。
秒殺技巧
秒解：股利不是欠債，公司沒有『法定義務』必發；違約與否若只看現金流而無視資產淨值，觀念太狹隘。逐選項分析
A財務槓桿風險✕
財務槓桿會增加固定的利息支出，當現金流不足時，確實會引發破產風險的嚴峻後果，敘述正確。
B違約決定因素✓ 正確
企業是否違約不僅取決於短期現金流量，若資產價值遠低於負債（資不抵債），企業將難以再融資，最終仍會違約。敘述錯誤。
C經營危機定義✕
經營危機（經濟失敗）的本質就是企業資產價值明顯下跌，或投資報酬率低於資本成本，與財務槓桿無絕對關聯，敘述正確。
DMM理論假設✕
在完美市場假設下（無稅負、無破產成本、無交易成本），即使負債風險高且可能違約，MM理論的資本結構無關論仍然成立，敘述正確。
E股利法定義務✓ 正確
現金股利發放屬於公司自治事項，由董事會擬具、股東會決議，企業對股東『不負有』支付現金股利的法定義務，敘述錯誤。
財務危機 vs. 經營危機 差異對照
| 危機型別 | 核心定義 | 關鍵決定指標 |
|---|---|---|
| 經營危機 (經濟失敗) | 企業資產價值下跌或報酬率低於資本成本 | 資產與負債相對價值、ROA |
| 財務危機 (財務失敗) | 企業現金流量不足以支付到期債務本息 | 現金流量、流動性比率 |
陷阱提醒
將「現金股利」與「債券利息」混淆，誤以為公司對股東有發放股利的法定義務；此外，誤以為違約僅取決於短期現金流，忽略了「資產與負債相對價值（淨值）」對企業再融資能力及長期違約風險的決定性影響。