農會 財務管理類財務管理108 年第 27 題單選題
在使用自由現金流量以評估一項新投資方案的可行性時,是需要考慮淨營運資金的變動。
A正確答案
評估新投資方案時,自由現金流量必須納入淨營運資金的變動(期初投入與期末回收),才能真實反映現金流向。
為什麼答案是 A
投資新方案通常需要增加存貨或應收帳款,導致期初現金流出;專案結束時則會回收,產生現金流入,故必須納入考量。
考點:資本預算現金流考點:現金流量誤區
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完整詳解
Pro · 無限重點 評估新投資方案時,自由現金流量必須納入淨營運資金的變動(期初投入與期末回收),才能真實反映現金流向。
記住資本預算現金流量三大塊:初始投資(含NWC投入)、營業現金流量、期末現金流量(含NWC回收),缺一不可!
逐選項分析
A資本預算現金流✓ 正確
投資新方案通常需要增加存貨或應收帳款,導致期初現金流出;專案結束時則會回收,產生現金流入,故必須納入考量。
B現金流量誤區✕
若忽略淨營運資金變動,會高估初期的現金流量並低估期末的現金流量,導致淨現值計算錯誤與投資決策失準。
資本預算現金流量三大組成
| 階段 | 現金流量專案 | 淨營運資金(NWC)影響 |
|---|
| 初始投資期 | 裝置購買、安裝費、NWC投入 | NWC增加 ➔ 現金流出 |
| 營運期間 | 營業現金流量(OCF) | NWC變動 ➔ 依當期增減決定 |
| 期末終止期 | 裝置殘值稅後現金流、NWC回收 | NWC減少/回收 ➔ 現金流入 |
考生常誤以為只有購買機器裝置等固定資產投資才算現金流出,而忘記專案啟動時為了維持營運所墊付的淨營運資金也是實實在在的現金流出,期末回收時則是現金流入。