農會 財務管理類財務管理108 年第 16 題單選題
【承上題前情】
已知最近三個月期的國庫券利率是1.24%,過去十年股市的投資報酬率是11.4%,衡量某股票i 的市場風險的貝他值是1.2,則市場對股票i 的要求報酬率是:
承上題,如果預期通貨膨脹率為2.5%,在其他條件不變下,市場對股票i 的要求報酬率是:
A15.932%正確答案
B16.248%
C16.986%
D17.148%
A正確答案
本題為題組題,需將上題求得之實質要求報酬率代入費雪效果公式,計算含通膨預期之名目要求報酬率。
為什麼答案是 A
正確答案。將上題求得的實質報酬率代入費雪效果精確公式計算,即 (1+實質報酬率)×(1+2.5%)-1,得出約 15.932%。
考點:費雪效果考點:近似公式誤用考點:引數誤乘考點:基數錯誤
載入中…
完整詳解
Pro · 無限重點 本題為題組題,需將上題求得之實質要求報酬率代入費雪效果公式,計算含通膨預期之名目要求報酬率。
秒解關鍵在「費雪效果」:(1+名目)=(1+實質)×(1+通膨率),切忌直接相加,須注意幾何相乘。
逐選項分析
A費雪效果✓ 正確
正確答案。將上題求得的實質報酬率代入費雪效果精確公式計算,即 (1+實質報酬率)×(1+2.5%)-1,得出約 15.932%。
B近似公式誤用✕ 陷阱
錯誤選項。此數值為幹擾答案,可能是考生誤用近似公式(直接相加)或帶入錯誤的市場風險溢酬所導致。
C引數誤乘✕
錯誤選項。此數值為幹擾答案,通常源於未正確處理幾何相乘關係,或誤將通膨率乘上Beta係數所致。
D基數錯誤✕
錯誤選項。此數值為幹擾答案,可能是完全忽略無風險利率,僅以市場報酬率與通膨率進行錯誤複利計算的結果。
名目與實質報酬率轉換
| 變數 | 符號 | 意義 |
|---|
| 名目要求報酬率 | k | 包含通膨預期的市場要求報酬率 |
| 實質要求報酬率 | k* | 扣除通膨影響的真實購買力報酬 |
| 預期通貨膨脹率 | π | 市場對未來物價上漲的預期 |
考生常誤用「名目報酬率=實質報酬率+通膨率」的近似公式。在精確度要求高的財管考試中,必須使用費雪效果的幾何相乘公式 (1+名目)=(1+實質)(1+通膨) 才能得出正確答案。