如果一家公司的盈餘成長率是20%，最近剛發放的現金股利是$5，股價是$120，則投資人對該股票的預期報酬率是：
A18.6%
B21.4%
C24.16%
D25%正確答案
答案與詳解
D
正確答案
使用戈登成長模型計算預期報酬率，切記將「最近發放股利(D0)」乘上(1+g)轉換為「下一期股利(D1)」再代入公式。
為什麼答案是 D
正確計算。先求下一期股利D1=5×(1+20%)=6，代入公式k=(6/120)+20%=5%+20%=25%。
考點：干擾選項考點：D0與D1混淆考點：戈登模型應用
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完整詳解
Pro · 無限重點 使用戈登成長模型計算預期報酬率，切記將「最近發放股利(D0)」乘上(1+g)轉換為「下一期股利(D1)」再代入公式。
秒殺技巧
公式：k = (D1/P0) + g。先算D1 = 5×(1+20%) = 6。再算k = (6/120) + 20% = 5% + 20% = 25%。逐選項分析
A干擾選項✕
純屬干擾選項，計算過程無明確邏輯，可能是將數字隨意加減湊出的錯誤答案。
B干擾選項✕
純屬干擾選項，計算過程無明確邏輯，可能是將數字隨意加減湊出的錯誤答案。
CD0與D1混淆✕ 陷阱
典型陷阱！忘記將D0轉為D1，直接用最近發放股利計算：(5/120) + 20% = 4.16% + 20% = 24.16%。
D戈登模型應用✓ 正確
正確計算。先求下一期股利D1=5×(1+20%)=6，代入公式k=(6/120)+20%=5%+20%=25%。
戈登成長模型 (Gordon Growth Model) 關鍵變數
| 變數符號 | 代表意義 | 本題數值 | 注意事項 |
|---|---|---|---|
| P0 | 目前股價 | $120 | 題目直接給定 |
| D0 | 最近剛發放股利 | $5 | 必須乘(1+g)轉換 |
| D1 | 下一期預期股利 | $6 | D0×(1+g) = 5×1.2 |
| g | 股利/盈餘成長率 | 20% | 盈餘成長率=股利成長率 |
| k | 預期報酬率 | 25% | k = (D1/P0) + g |
陷阱提醒
題目給的是「最近剛發放」的股利(D0)，但公式分子需要的是「下一期」股利(D1)。若忘記將 D0 乘上 (1+g) 就直接除以股價，會算出 24.16% 而誤選C。