在進行資本預算的現金流量估計時，下列何者是不適當的？
A以現金流量為準
B以稅前為基礎正確答案
C納入機會成本（opportunity cost）
D納入沉沒成本（sunk cost）正確答案
E應考慮對現有產品的排擠效果
答案與詳解
B、D
正確答案
資本預算現金流量估計應以「稅後」現金流量為準，納入機會成本與排擠效果，但絕不納入沉沒成本。
為什麼答案是 B、D
現金流量必須以「稅後」為基礎，因為所得稅是實際的現金流出，會直接影響專案的淨現值，故以稅前為基礎不適當。
考點：現金流量原則考點：稅後現金流量考點：機會成本考點：沉沒成本
載入中…
完整詳解
Pro · 無限重點 資本預算現金流量估計應以「稅後」現金流量為準，納入機會成本與排擠效果，但絕不納入沉沒成本。
秒殺技巧
秒殺口訣：「稅後現金、機會排擠要算，沉沒成本不算」。看到稅前、沉沒成本直接選！逐選項分析
A現金流量原則✕
資本預算評估重視實際資金進出，故必須以「現金流量」而非會計利潤為準，此原則正確。
B稅後現金流量✓ 正確
現金流量必須以「稅後」為基礎，因為所得稅是實際的現金流出，會直接影響專案的淨現值，故以稅前為基礎不適當。
C機會成本✕
機會成本代表放棄的最佳替代方案效益，屬於進行專案的真實代價，必須納入現金流量估計，此原則正確。
D沉沒成本✓ 正確
沉沒成本是過去已發生且無法因當前決策改變的成本，屬於不相關成本，納入會導致評估失真，故不適當。
E排擠效果✕
新產品可能搶佔現有產品市場（排擠或侵蝕效果），這屬於專案帶來的間接現金流影響，必須納入考量，此原則正確。
資本預算現金流量估計原則
| 成本/效益型別 | 是否納入估計 | 說明 |
|---|---|---|
| 會計利潤 | 否 | 應以實際現金流量為準 |
| 稅前現金流 | 否 | 必須扣除所得稅，以稅後為準 |
| 機會成本 | 是 | 放棄的最佳替代方案代價 |
| 沉沒成本 | 否 | 過去已發生，無法改變的歷史成本 |
| 排擠效果(副作用) | 是 | 對公司其他產品線造成的現金流影響 |
陷阱提醒
考生常將「會計利潤」與「現金流量」混淆，或誤以為利息費用要從現金流中扣除（其實利息已反映在資本成本的折現率中）。此外，題目問「不適當」，需選出錯誤的估計方式，切勿選成正確原則。