如果無風險利率為3%，A公司股票的貝他（Beta）值為1.5，市場報酬率為10%，請以資本資產訂價模式（CAPM）計算A公司股票的必要（要求）報酬率為何？
A10.5%
B13.5%正確答案
C14.5%
D15.0%
答案與詳解
B
正確答案
本題測驗資本資產訂價模式(CAPM)公式計算，將無風險利率、Beta值與市場報酬率代入即可求得必要報酬率13.5%。
為什麼答案是 B
正確代入 CAPM 公式：3% + 1.5 × (10% - 3%) = 3% + 10.5% = 13.5%，為本題正確答案。
考點：風險溢酬計算考點：CAPM公式應用考點：變數代換錯誤考點：數字代換錯誤
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完整詳解
Pro · 無限重點 本題測驗資本資產訂價模式(CAPM)公式計算，將無風險利率、Beta值與市場報酬率代入即可求得必要報酬率13.5%。
秒殺技巧
秒解公式：必要報酬率 = 無風險利率 + Beta × (市場報酬率 - 無風險利率)。代入 3% + 1.5 × 7% = 13.5%。逐選項分析
A風險溢酬計算✕ 陷阱
僅計算出風險溢酬 1.5 × (10% - 3%) = 10.5%，卻忘記加上無風險利率 3%，屬於常見漏加陷阱。
BCAPM公式應用✓ 正確
正確代入 CAPM 公式：3% + 1.5 × (10% - 3%) = 3% + 10.5% = 13.5%，為本題正確答案。
C變數代換錯誤✕
可能是將市場報酬率與無風險利率位置顛倒，錯誤計算為 10% + 1.5 × 3% = 14.5%，不符合 CAPM 邏輯。
D數字代換錯誤✕
可能是將市場風險溢酬誤認為 8% 或其他計算錯誤得出 15.0%，未正確使用題目給定的市場報酬率 10%。
CAPM 模型變數對照表
| 變數名稱 | 符號 | 本題數值 | 意義 |
|---|---|---|---|
| 無風險利率 | Rf | 3% | 無風險投資(如公債)的報酬率 |
| 市場報酬率 | Rm | 10% | 整體市場投資組合的預期報酬率 |
| 貝他值 | β | 1.5 | 個別股票相對於市場的系統性風險 |
| 必要報酬率 | Ri | 13.5% | 投資人要求該股票的最低報酬率 |
陷阱提醒
考生最常犯的錯誤有兩種：一是直接拿 Beta 乘上市場報酬率(未扣除無風險利率)；二是算出風險溢酬(10.5%)後，忘記加回無風險利率(3%)而誤選(A)。