一般情況來說,如果其他條件都一樣,下列何項對負債比率的敘述為正確? A. 公司的固定資產越多,負債比率越高 B. 公司的營運槓桿越高,負債比率越高 C. 公司的平均稅率越低,負債比率越高 D. 公司的營業額波動越大,負債比率越高 E. 公司的獲利率越高,負債比率越高。
A公司的固定資產越多，負債比率越高正確答案
B公司的營運槓桿越高，負債比率越高
C公司的平均稅率越低，負債比率越高
D公司的營業額波動越大，負債比率越高
E公司的獲利率越高，負債比率越高正確答案
答案與詳解
A、E
正確答案
負債比率受資產結構與獲利能力影響：固定資產多利於擔保借款、獲利率高增強償債能力，兩者皆可能推升或支撐較高負債比率。
為什麼答案是 A、E
固定資產具擔保價值，銀行較願意放款，企業融資成本較低，因此在其他條件相同下，固定資產比例高的公司傾向維持較高負債比率。此為資本結構理論中的「資產有形性（asset tangibility）」效果。
考點：資產有形性考點：風險互抵考點：租稅盾效果考點：經營風險
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完整詳解
Pro · 無限重點 負債比率受資產結構與獲利能力影響：固定資產多利於擔保借款、獲利率高增強償債能力，兩者皆可能推升或支撐較高負債比率。
秒殺技巧
記住「有 collateral 敢借、賺得多能還」：固定資產提供擔保、高獲利降低違約風險，故 A、E 正確；其餘選項與財務理論相反。逐選項分析
A資產有形性✓ 正確
固定資產具擔保價值，銀行較願意放款，企業融資成本較低，因此在其他條件相同下，固定資產比例高的公司傾向維持較高負債比率。此為資本結構理論中的「資產有形性（asset tangibility）」效果。
B風險互抵✕ 陷阱
營運槓桿高代表固定成本高、盈餘波動大，財務風險已偏高。依權衡理論，企業會降低財務槓桿以避免雙重風險疊加，故營運槓桿越高，負債比率應越低而非越高。
C租稅盾效果✕
稅率越低，利息抵稅效益（tax shield）越小，債務融資誘因下降。依 Modigliani-Miller 含稅模型，平均稅率與最適負債比率呈正相關，故稅率低時負債比率應較低。
D經營風險✕
營業額波動大代表經營風險高，現金流不穩定使違約機率上升。債權人要求更高風險溢酬或限制借貸，企業被迫降低負債比率以維持信用評等與融資彈性。
E償債能力✓ 正確
獲利率高意味著內部現金流充沛、償債能力強，違約風險低。根據優序融資理論與實務觀察，高獲利企業雖可依賴內源資金，但也因信用佳而更容易取得低成本債務，支撐較高負債比率。
影響負債比率的關鍵因素對照表
| 因素 | 變動方向 | 對負債比率影響 | 理論依據 |
|---|---|---|---|
| 固定資產比例 | 增加 | 上升 | 資產有形性／擔保價值 |
| 營運槓桿 | 增加 | 下降 | 風險互抵原則 |
| 平均稅率 | 降低 | 下降 | 租稅盾效益減弱 |
| 營業額波動 | 增加 | 下降 | 經營風險升高 |
| 獲利率 | 增加 | 上升 | 償債能力增強 |
陷阱提醒
考生常誤以為「風險高就該多借錢」或「賺錢多就不需負債」，但財務管理強調風險平衡與融資誘因。營運槓桿與財務槓桿應反向配置；高獲利雖可自給自足，但因信用佳反而更能負擔債務，此反直覺點為命題熱區。