農會 財務管理類財務管理110 年第 14 題單選題
下列何者會導致公司的加權平均資金成本（WACC）上升？
A公司稅率上升正確答案
B銀行借款利率上升正確答案
C公司股票報酬率下降
D新股票的發行成本（Floatation Cost）下降
E負債成本下降
A、B正確答案
加權平均資金成本(WACC)受各項資金成本與權重影響。負債利率上升會直接推升WACC。至於稅率上升，因會擴大抵稅效果反而使WACC下降，故A為爭議選項。
為什麼答案是 A、B
依學理，公司稅率上升會增加利息的抵稅效果，使稅後負債成本 Kd×(1-T) 下降，進而導致 WACC 下降。惟題庫將本選項列為正解，可能誤將「稅率上升→稅負成本上升」直觀理解為推升整體成本。請留意此爭議。
考點：稅率與抵稅考點：負債成本考點：權益成本考點：發行成本
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完整詳解
Pro · 無限重點 加權平均資金成本(WACC)受各項資金成本與權重影響。負債利率上升會直接推升WACC。至於稅率上升，因會擴大抵稅效果反而使WACC下降，故A為爭議選項。
秒解：WACC = Wd×Kd×(1-T) + We×Ke。與各項資金成本(Ke, Kd)、發行成本正相關，與稅率(T)負相關。找成本上升或稅率下降的選項。
逐選項分析
A稅率與抵稅✓ 正確
依學理，公司稅率上升會增加利息的抵稅效果，使稅後負債成本 Kd×(1-T) 下降，進而導致 WACC 下降。惟題庫將本選項列為正解，可能誤將「稅率上升→稅負成本上升」直觀理解為推升整體成本。請留意此爭議。
B負債成本✓ 正確
銀行借款利率上升會直接提高負債資金成本(Kd)，在其他條件不變下，會導致 WACC 上升。此為無爭議之正解。
C權益成本✕
公司股票報酬率下降代表權益資金成本(Ke)降低，會使 WACC 下降。
D發行成本✕
新股票發行成本下降會降低發行新股的實際權益成本，進而使 WACC 下降。
E負債成本✕
負債成本下降直接降低加權平均中的負債部分，使 WACC 下降。
WACC 公式與各變數影響方向
| 變數 | 變動方向 | 對 WACC 的影響 |
|---|
| 負債成本 (Kd) | 上升 | 上升 |
| 權益成本 (Ke) | 上升 | 上升 |
| 公司稅率 (T) | 上升 | 下降 (抵稅效果增加) |
| 發行成本 | 上升 | 上升 (淨籌資額減少) |
⚠️ 題庫正解為 AB，但 A 選項「公司稅率上升」依財務管理學理應使 WACC 下降（因擴大利息抵稅盾效果，使稅後負債成本降低）。作答時請依題庫標示選 AB，但務必理解正確學理僅 B 會推升 WACC。 
