下列有關「效率市場假說」（EMH）的敘述中，何者為正確？
A在弱式效率市場中，技術分析可以獲得超額報酬
B在半強式效率市場中，基本面分析無法獲得超額報酬正確答案
C在強式效率市場中，利用董事會內部資訊可以獲得超額報酬
D如果過去的歷史資訊反映在股價上，則該股市達到弱式效率市場正確答案
E如果公開的財報資訊反映在股價上，則該股市達到強式效率市場
答案與詳解
B、D
正確答案
效率市場假說分弱、半強、強式，分別反映歷史、公開、所有資訊，對應技術、基本面、內線分析無效。
為什麼答案是 B、D
半強式市場已反映所有公開資訊（含財報），基本面分析「無法」獲得超額報酬。
考點：弱式效率市場考點：半強式效率市場考點：強式效率市場考點：EMH定義
載入中…
完整詳解
Pro · 無限重點 效率市場假說分弱、半強、強式，分別反映歷史、公開、所有資訊，對應技術、基本面、內線分析無效。
秒殺技巧
弱式=歷史(技術無效)；半強式=公開(基本面無效)；強式=所有(內線無效)。對照資訊層級與分析工具即可秒殺。逐選項分析
A弱式效率市場✕
弱式市場已反映歷史資訊，技術分析「無法」獲得超額報酬。
B半強式效率市場✓ 正確
半強式市場已反映所有公開資訊（含財報），基本面分析「無法」獲得超額報酬。
C強式效率市場✕
強式市場已反映所有資訊（含內線），利用內部資訊「無法」獲得超額報酬。
DEMH定義✓ 正確
弱式效率市場的定義即為股價充分反映所有「過去的歷史資訊」。
E資訊層級混淆✕ 陷阱
公開財報資訊反映在股價上，代表達到「半強式」效率市場，而非強式。
效率市場假說 (EMH) 三形態對照表
| 市場形態 | 反映的資訊 | 無法獲超額報酬的工具 |
|---|---|---|
| 弱式 | 過去歷史資訊 | 技術分析 |
| 半強式 | 所有公開資訊(含財報) | 技術分析、基本面分析 |
| 強式 | 所有資訊(含內線) | 所有分析與內部資訊 |
陷阱提醒
考生常把「資訊反映程度」與「能獲利的分析工具」搞混或顛倒。請記住核心口訣：市場越效率，能用來賺取超額報酬的工具就越少！在強式效率市場中，就連掌握內線訊息都無法獲得超額報酬。